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2008年2月 5日 (火)

【「円キャリー・トレード」の外堀が埋まりつつある】

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2008年02月05日号
【「円キャリー・トレード」の外堀が埋まりつつある】
---読者の方からのメール【Q&A】再送---

1月下旬に、米国は[0.75%]の「緊急利下げ」を実施した。
1月末に、さらに[0.5%]の、「追加利下げ」を実施した。

結果的に、日米金利差は、[1.25%]縮小している。

[0.75%]の「緊急利下げ」直後の【ひとりごと】で、
それに対する感覚を述べた。
以下の通り。

『「円キャリー・トレード」のアンワインド(解消・巻き戻し)を
迫る米国の金融政策でもある。』

現在のドルの政策金利は、[3.0%]
現在の、円の政策金利は、[0.5%]
なので、
日米金利差の絶対値は、[2.5%]になった。

ドル金利が、[5%]台だった場合は、[4%]近い金利差を受け取れたのだが、
[2.5%]の金利差で、為替リスクを取って、
「円キャリー・トレード」を行うモチベーションが維持できるのか?
はなはだ疑わしい。

読者の方からいただいたメールの【Q&A】を再送します。

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-----元のメッセージ-----
差出人: "******"
受取人: "松田 哲"
日付: 08/01/23 13:43
件名: 質問です

「円キャリー・トレード」のアンワインド(解消・巻き戻し)を
迫る米国の金融政策でもある。

徐々に、「円キャリー・トレード」の外堀が埋まりつつあるように見える。

 ↑
はじめまして、少しわからなかったので質問させてください。
落ち着いたら、
また円キャリートレードに戻っていくと言う意味ですか?

******

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-----Original Message-----
From: "松田 哲"
Sent: Wednesday, January 23, 2008 8:48 PM
To: ******
Subject: Re: 質問です

メールありがとうございます。

答えは、NO です。

「円キャリー・トレード」は、崩壊する、と、考えています。
現在、崩壊中で、今年これから、完全崩壊に向かっているところ、
と考えています。

充分に、崩壊したら、しばらく、おとなしくなって、
その後に、再び、「円キャリー・トレード」は、復活するでしょう。

金利差を狙って、利益を得ようとする行為は、
2、3年、流行して、失敗し、
しばらくすると、また、流行する、
その循環を、繰り返しています。

過去、25年程度で、それを繰り返していました。

だから、充分に、崩壊したら、しばらく、おとなしくなって、
その後に、再び、「円キャリー・トレード」は、復活するでしょう。
歴史は繰り返しますから。

しかし、その復活は、早くとも、2年後、3年後、程度、先のことになる、
と考えています。

また、その復活の際も、
現在とは、全く、為替水準は、異なることになるだろう、
と考えます。

取り急ぎ、
松田哲、拝

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日付: Wed, 23 Jan 2008 21:10:16 +0900
差出人: "******"
件名: RE: 質問です
宛先: "松田 哲"

とても参考になりました。
松田先生の、本は2冊買って読みました。

いままで、キャリートレードを3年前からやっていて
もっと高いところで売れば利益あったけど、
月曜日、全部手仕舞いしました。

もう2,3年はキャリートレードを考えません。

すっきりしました。
先生を師事してがんばっていきます。

お忙しいのに、メールいただきまして
本当に感謝です。

ありがとうございました。

******

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