【マーケット・コメント】---ドル/円（USD/JPY）---

2007年10月02日号
【マーケット・コメント】
---ドル/円（USD/JPY）---

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昨日（10月01日）週明け月曜日の東京市場のドル/円（USD/JPY）は、
114円台後半---［114.85-90］レベル---でオープン。

---東京市場の寄り付き（オープン）は、東京時間朝9：00---

昨日（10月01日）の東京市場のドル/円（USD/JPY）は、
朝方から昼過ぎまでは、［115.00］を挟んだ小動きだった。

東京市場の夕方になって、欧州勢が参加してくると、
「円キャリー・トレード」が再拡大する。

その影響から、ドル/円（USD/JPY）は、
［115.00］アラウンドから、115円台ミドルに急騰した。

［115.50］を上に抜けると、
ストップ・ロス（損切りのドル買い円売り）もあった様子。

ロンドン市場では、概して、底堅く推移し、115台後半に上進した。

朝方のニューヨーク市場では、その流れから、
一時、［116.00-10］レベルの高値を付けた。

116円台には、まとまったドル売りオーダーもあった様子で、
［116.00-10］レベルの高値を付けた後で、
すぐに［115.60-70］レベルに下落している。

昨日（10月01日）のニューヨーク市場のドル/円（USD/JPY）は、
一時、116円台前半もあったが、
概して、115円台後半での小動きとなった。

そのまま、115円台後半で、ニューヨーク・クローズを迎えた。

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本日（10月02日）の東京市場のドル/円（USD/JPY）は、
115円台後半---［115.70-75］レベル---でオープン。

---東京市場の寄り付き（オープン）は、東京時間朝9：00---

午前中の東京市場は、さほど大きな動きになっていないが、
若干、ドル売り気味に推移し、115円台ミドル程度に下落している。

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以下のコメントは、昨日（10月01日）のコメントの焼き直し。
（多少の加筆修正済み）

基本的な考え方は、変わっていない。

先週末（9月28日）金曜日のニューヨーク市場では、
ユーロ/ドル（EUR/USD）が、［1.4200］を上に抜け、
さらに、ユーロ/ドル（EUR/USD）は、［1.4250-60］も上に抜けた。

これで、『ドル売り』のトレンドに、変化が無いことが、再確認された。

改めて、外国為替取引を全般に俯瞰するならば、
『ドル売り』方向で、付いて行くしかない、と考えている。

しかし、ユーロ/ドル（EUR/USD）は、ユーロ統合以来の最高値を更新している。
高値で、買いで付いていくのは、非常にやり難いパターン。
あまり無理をしたくない。

ドル円は、クロス円の上昇の影響で、比較的に底堅く動いているが、
ドル円を買ってはいけない、と考える。

クロス円の上昇の影響＝「円キャリー・トレード」の影響。

しかし、それは、ドル・ストレート取引の中で、
比較的に（相対的に）、
ドル円でのドル安が、マイルドである、というだけ。

言い換えれば、
ユーロドルや、ポンドドルでの『ドル安』に比べると、
ドル円での『ドル安』は、比較的に（相対的に）、
穏やかである、ということ。

しかし、ドル円にも、『ドル売りプレッシャー』があることに、
何ら変わりが無い。

つまり、ドル円での、『ドル売りプレッシャー』が、
「円キャリー・トレード」の影響で、
打ち消されている（相殺されている）状態だ、ということ。

「円キャリー・トレード」の影響が、無くなれば、。
ドル円での、『ドル売りプレッシャー』だけが、残ることになる。

だから、ドル円を買ってはいけない。
いつ何時、大きく崩れるか、分からない状態になっている。

それは、「円キャリー・トレード」の影響次第の状態ということ。

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円の突出した低金利を利用した「円キャリー・トレード」が、
復活している様子がうかがえる。

私は、最終的に、「円キャリー・トレード」は、破綻する、と、考えるが、
「円キャリー・トレード」の拡大している時期(期間)は、
「円キャリー・トレード」の流れに逆向かう行動も、
また、「愚か」である、と、考える。

その流れが、本質的なものでなくとも、大量の流れがある場合は、
それに逆向かうのは難しい。

だから、今しばらくの間は、
「円キャリー・トレード」をやりたければ、やればよい、ということになる。

この夏に、「円キャリー・トレードのアンワインド(解消)」が、
かなり出たが、まだ、あの程度では、
「円キャリー・トレード」は、終わっていないし、破綻でも無い。
(これから、将来に向けて、破綻する時が来る、と考えている。)

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